界面新闻记者 |
12月24日，北汽蓝谷（600733.SH）公告，子公司北汽新能源引入北京国有资本运营管理有限公司、北京信托等11家战略投资者并签署了《增资协议》，合计获增资81.5亿元。
北京信托为本次唯一参与增资的信托机构，增资完成后，也将首次入股北汽新能源，并持有后者0.56%股份。
本月信托资金已多次在一级市场出手。
12月20日，上海百联国泰君安创领私募基金合伙企业（有限合伙）成立，该合伙企业注册资本20亿元人民币。股东背景当中亦有北京信托身影，企查查显示，北京信托认缴出资2亿元，持有10%股份。
12月4日，杭州凌智股权投资合伙企业（有限合伙）还获得西藏信托认缴出资3.3亿元，西藏信托成为前者持股99.97%大股东。
界面新闻记者关注到，尽管一级市场寒冬持续，但2024年以来，信托资金频频出手。
执中Zerone平台统计，2024年以来，28家信托机构以LP（为风险投资公司提供资金）身份在一级市场出资（仅统计已备案基金，下同），参与/发起出资事件80起，被投私募股权基金76只，总出资额248.81亿元。
出资额较2023年同期减少了20%，同时，出资机构也较2023年减少了11家，不过有许多细节值得关注。
一方面，就单家机构出资情况而言，今年信托一级市场Top10的机构出资规模均较2023年提高。建信信托凭借110.59亿元的认缴资金位列第一，同比增长了1.89亿元。
认缴资金规模过10亿元的信托公司数量也较2023年增加1家。其中，百瑞信托和云南信托均超20亿元，同比增长超15亿元；上海信托认缴资金17.85亿元，同比增幅也在10亿元以上。
另一方面，从信托所投基金类型看，2024年以来，并购基金成为信托资金“偏爱”类型第二位，占到信托总出资规模的40%，仅次于占比43%的创业基金，占比增幅较2023年增加2成。
仅建信信托一笔投向珠海市铁建亚投股权投资合伙企业（有限合伙）的出资便高达85亿元；此外，包括厦门信托、上海信托、交银国际信托也均在并购基金方面进行出资。
“这两年政府积极推动发展战略型新兴产业，更多通过引导资金的方式提供资金支持，体现了政府支持推动产业结构调整的方向。”资管研究员袁吉伟向界面新闻记者表示。
除并购基金外，今年，地级政府引导基金、S基金也均有新的信托资金入场。
地级政府引导基金方面，上海信托年内两笔各5亿元的出资分别投向了上海国投先导集成电路私募投资基金和上海国投先导生物医药私募投资基金。
界面新闻记者从上海信托处获悉，当前，上海信托已了参与上海科创母基金、先导产业基金、半导体行业并购基金、浦东新区引领区产业发展基金等重大基金项目，累计认缴规模近40亿元，并围绕高端制造、生物健康、金融科技和信息技术等领域自主创设或参投多个科创基金近60亿。
S基金方面，2月，云南信托出资1000万元投资了上海引领接力行健私募基金合伙企业（有限合伙）（下称：引领接力行健基金）。
公开信息显示，引领接力行健基金成立于2022年11月11日，总规模为100亿元，首期30亿元，管理人为上海国投旗下的上海孚腾私募基金管理有限公司。
从天眼查显示，该基金此前已有信托LP出资，山东国际信托于2022年11月出资5000万元入股；2023年8月，交银国际信托出资1亿元，持有该S基金的9.32%的股份。
S基金（Secondary fund），又称“二级市场基金或接力基金”，是指专注于投资私募股权二级市场的基金，通过受让其他投资人已持有的私募股权基金份额的方式进行投资。
近几年来，参与S基金认购的信托资金正明显增多。重庆信托、交银国际信托均已投资多支基金的S份额转让及扩募交易。
杉域资本董事总经理王春杰向界面新闻记者分析到，信托背后的资金主要来源为高净值客户，传统的股权基金投资周期通常在8到10年，与高净值客户的投资偏好并不适配。
“S基金标的清晰，期限也比股权基金短，有望3到4年便可以DPI（现金回报倍数，Distribution to Paid-in Capital）到1。所以从风险、流动性，以及收益和个人资金属性上均与信托资金较为匹配。”王春杰表示。
今年以来，监管多次发文，明确鼓励信托、银行理财等中长期资金入市，提升权益投资规模。
上海信托方面向界面新闻记者表示，信托公司借助股权投资参与一级市场，可以打造专业化股权投资平台，发起和参与主题股权投资基金，撬动更多社会资源服务国家战略，支持重点行业、重点领域和关键环节的资金需求。
同时，信托公司在另类资产管理领域有自身的客户渠道、专业能力、管理经验的积累，可以围绕科技资产、绿色资产、物流资产、地产股权等领域挖掘有稳定现金流的资产，以股权投资进入对项目和资产进行培育和管理提升，通过资产转让和公募REITs等方式进行退出，为资本市场提供多样化优质资产。
不过，信托公司开展股权投资虽然是创新转型的重要方向之一，但也面临很多挑战。
据袁吉伟分析，当前一级市场竞争已相当激烈，信托公司面临后发劣势，特别是股权投资的投前调查、投中审查、投后检查等环节均需要专业人员支撑，多数小型信托公司尚不具备专业团队建设能力。同时，一级市场投资时间长、风险高，传统高净值客户的接受度仍需要培养。
也有业内人士向记者表示，当前，证监会对上市公司股东均要求穿透式核查，如果一个信托计划当中包含100到200人，上市前此类信托计划一般会被要求清理出股东之列；在上市公司定增方面，信托计划也无法直接参与，这与其他私募股权基金、资管计划存在政策差异。
