工业硅：压力尚存
来源：紫金天风期货研究所
【20241223】工业硅：压力尚存
观点小结
核心观点：震荡 工业硅供大于求的基本面尚未扭转，社会库存亟需消化，市场价格较难全面提涨。多晶硅期货上市对市场情绪有一定提振，但在西北大厂高开工、下游需求增量不足、市场缺乏利好消息刺激下，短期内硅价仍将承压运行。
月差：中性 暂无新驱动。
产量：偏空 上周产量环比增加0.17万吨至7.65万吨，环比增2.31%。
利润：偏空 上周毛利润、毛利润率环比分别减少121.43元/吨、1.06个百分点至-429.17元/吨、-3.64%。
社会库存（百川）：偏空 上周工厂库存环比增加0.22万吨至20.53万吨，市场库存环比增加0.2万吨至15.5万吨，社库合计36.03万吨。
注册仓单：偏空 截至12月20日，注册仓单共4.23万手、21.15万吨，环比12月13日增加0.33万手、1.67万吨。
多晶硅利润：偏多 上周毛利润及毛利率环比分别增加0.01万元/吨、0.27个百分点至-5695.83元/吨、-15.31%。
多晶硅产量：偏多 上周多晶硅产量环比增加0.15万吨至2.49万吨。
有机硅利润：中性 上周毛利润、毛利润率环比分别持平于-1681.25元/吨、-13.15%。
有机硅库存：偏空 上周库存环比增加0.14万吨至4.76万吨，环比增3.03%。
硅铝合金开工率：偏空上周再生铝合金开工率环比持平于55.6%，原生铝合金开工率环比增加0.6个百分点至55.6%。
平衡&展望
上周总结：上周工业硅期货盘面加速下行，主力02合约上市新低。现货市场价格走弱，市场成交量偏少。供应端，工业硅全国整体供应宽松，周产量环比上升。从西南产区来看，四川开炉数创新低，云南陆续有硅炉停产，在产企业多为配备余热发电系统；西北地区宁夏新产能投产，新疆硅炉有陆续复产趋势。需求端，多晶硅期货将于本周上市，市场表现较为活跃，部分厂家对外报价上涨，但整体来看多晶硅基本面矛盾尚未缓解，短期内下游需求未有明显提振；在行业自律以及当前多晶硅厂家低开工的共同作用下，硅料库存压力有望缓解。有机硅市场维稳运行，临近年前备货节点，厂家报价坚挺，短期内有机硅市场有稳中上探趋势。原生铝合金开工率走高，对工业硅需求提供阶段性支撑。整体来看，工业硅供大于求的基本面尚未扭转，社会库存亟需消化，市场价格较难全面提涨。多晶硅期货上市对市场情绪有一定提振，但在西北大厂高开工、下游需求增量不足、市场缺乏利好消息刺激下，短期内硅价仍将承压运行。
工业硅：库存压力维持
硅价震荡下行
上周盘面价格震荡下行，2502合约开于11560元/吨，收于11295元/吨，周内高点11695元/吨，低点11235元/吨，周跌幅2.29%。
截至12月20日，注册仓单共4.23万手、21.15万吨，环比12月13日增加0.33万手、1.67万吨。
现货价格走低
供应环比回升（百川盈孚）
上周工业硅全国整体产量增加，其中低品位97、99硅等产量较高，随着西北开炉增加，整体供应或将继续加强。分产区来看，上周广西、宁夏开炉数分别增加2、3台，四川、云南、重庆开炉数分别减少6、5、1台。
上周工业硅产量环比增加0.17万吨至7.65万吨，环比增2.31%。分主产区看，云南周产量环比减少0.09万吨，四川周产量环比减少0.04万吨，新疆周产量环比增加0.27万吨。
西北开炉增加（SMM）
截至12月20日，云南、四川、新疆地区周产量环比上周分别-0、-440、+200吨至0.39万吨、0.09万吨、2.97万吨。
降水增量放缓
西南产区进入平枯水期，降水量逐步减少；但受益于前期丰沛降水，云南当地储水量较为充足。
冬季污染隐患仍存
上周新疆地区空气质量良好，当前环境污染对硅炉开工影响相对有限。但受低温及不利气象条件影响，冬季污染易反复出现，需持续关注西北空气质量情况。
库存持续累积（百川盈孚）
上周工厂库存环比增加0.22万吨至20.53万吨，市场库存环比增加0.2万吨至15.5万吨，社库合计36.03万吨。
西北库存减少（SMM）
据SMM数据统计，截至12月20日，工业硅总库存（含仓单）环比上周减少2.49万吨至79.26万吨。
上周云南工厂库存环比增加0.04万吨至2.66万吨，四川工厂库存环比增加0.02万吨至2.29万吨，新疆工厂库存环比减少2.15万吨至21.12万吨，厂库合计26.06万吨。
利润持续走低
上周工业硅生产成本较为稳定，高成本地区陆续减产，在产企业规模较大且多配备余热发电装置，平均电耗有所下降。上周工业硅平均生产成本环比减少21.43元/吨至12229.17元/吨；毛利润、毛利润率环比分别减少121.43元/吨、1.06个百分点至-429.17元/吨、-3.64%。
多晶硅：风云未定
硅料价格暂稳
上周部分多晶硅企业报价上调，但成交量偏少，硅料价格持稳为主。其中菜花料价格环比持平于3.35万元/吨、致密料价格环比增加0.1万元/吨至3.55万元/吨、复投料价格环比持平于3.8万元/吨、N型料价格环比持平于4.05万元/吨。
上周210RN硅片出货情况良好，硅片价格止跌企稳。上周P型-182硅片价格环比持平于1.15元/片、P型-210硅片价格环比持平于1.70元/片，N型-182硅片价格环比持平于1.05元/片，N型-210硅片价格环比持平于1.4元/片。
上周电池片订单交付基本结束，电池片需求侧支撑偏弱。上周p型-182电池片价格环比持平于0.28元/瓦，p型-210电池片价格环比持平于0.28元/瓦，TOPCon电池片（182mm）价格环比持平于0.28元/瓦。
上周组件市场平稳运行，集中交付即将结束，组件厂商出货量下降，部分厂家开工产能减少。上周TOPCon双玻组件（182mm）均价环比持平于0.71元/瓦，HJT双玻组件（210mm）均价环比持平于0.87元/瓦。
产量环比回升
上周多晶硅库存消化显著，但整体去库压力仍存；临近多晶硅期货上市，市场采购活跃度增加。上周多晶硅产量环比增加0.15万吨至2.49万吨；库存环比减少2.0万吨至30.58万吨。
上周多晶硅平均生产成本环比减少0.01万元/吨至4.29万元/吨，毛利润及毛利率环比分别增加0.01万元/吨、0.27个百分点至-5695.83元/吨、-15.31%。
企业开工持稳
光伏减产信息持续发酵，个别多晶硅厂家减产规模较大，市场对行业自律的讨论度较高，实际减产情况仍有待市场验证。
若行业开工率持续降低，叠加多晶硅期货上市预期，多晶硅去库有望迎来新的拐点。
有机硅：稳中探涨
产品价格探涨
年底备货节奏提速，有机硅单体厂家有意挺价，短期内有机硅市场稳中上探。截至12月20日，DMC华东价格较12月13日环比增加200元/吨至13000元/吨，华东生胶环比持平于14200元/吨，华东107胶环比持平于13400元/吨，硅油价格环比增加100元/吨至15350元/吨。
亏损尚未修复
原料端，甲醇期货主力盘面震荡上行，甲醇港口价格随盘调整，市场偏强运行。较12月13日，工业硅421#（有机硅用）价格环比下降50元/吨至12100元/吨，甲醇价格环比上涨75.83元/吨至2675.83元/吨。
上周DMC平均生产成本环比持平于14468.75元/吨，毛利润、毛利润率环比分别持平于-1681.25元/吨、-13.15%。
开工小幅降低
下游需求释放缓慢，有机硅市场开工负荷小幅下降。上周DMC产量环比减少0.06万吨至5.31万吨，DMC库存环比增加0.14万吨至4.76万吨，环比增3.03%。
周内鲁西化工、湖北兴瑞等企业维持降负生产状态，行业开工率环比降低0.9个百分点至80.27%。
硅铝合金：开工率环比增加
开工率环比上升
上周再生铝合金开工率环比持平于55.6%，原生铝合金开工率环比增加0.6个百分点至55.6%。
